查看秘闻消息:毛利率和净利率,什么净利率

上一篇《如何发现A股“摇钱树”？》中，大虾提到我们在投资之前要看这家公司的毛利率，因为毛利率越高，意味着他所做的这门生意本身越好做越赚钱，他在产业链中的定价权越高，护城河越宽，竞争壁垒越厚，留给公司运营管理的空间越大。

那么，这一篇大虾就要接着往下谈了，什么指标可以体现包含了管理层运营管理水平的公司的最终盈利能力呢？

答案呼之欲出了，就是净利率。

一、净利润率：公司赚钱能力和管理层水平的综合体现

毛利率=毛利润/销售收入=（销售收入-销售成本）/销售收入

净利率=净利润/销售收入=（销售收入-销售成本-三费-所得税）/销售收入

当然，上面这个公式不是那么严格的，因为实际上净利润的计算时，还需要刨除掉资产减值损失，加上公允价值变动损益、投资收益和其他收益等项目，但是为了便于大家先整体理解，大虾就先选择性忽略这些项目，因为正常来说，这些项目的数额相对是较小的。

也就是说，净利润主要就是在毛利润的基础上再扣去销售费用、管理费用和研发费用以及所得税，净利润率也更能体现一家公司的整体成本控制能力和实际经营效率了，越高说明公司在所处的行业地位越强势，内功越深厚。

当然，这两个指标都是在同一个行业内比较才有意义，不同行业间没什么可比性。

所以，毛利率是第一步的盈利能力评估，而净利率是第二步的盈利能力评估，同时也是考核公司管理层管理能力的很好的静态指标，因为只有管理层管理的好才能逐步降低公司的三项费，从而为公司为股东省出更多的利润。

巴菲特就说过：“我们过去的经验表明，一家经营成本费用高昂的管理层，总是能找到各种各样增加公司费用开支的办法。而一家经营成本费用被严格控制的公司管理层，即使是其经营成本费用远远低于竞争对手，他们仍然会继续寻找更多降低成本费用的方法。”所以巴菲特很喜欢投资具有长期节俭习惯的公司管理人。

选股就是选人，投资就是投人。这对于我们在选择公司的时候也是一样的。

扯远了一点，总的来说，净利率自然也是越高越稳定越好，长期越增长越好。

和前面几个指标一样，在招商证券APP-股票行情-F10-财务分析栏目下也可以直接查询到↓

二、但是，没有无缘无故的高净利率

虽然越高越好，但是，没有无缘无故的高净利率，不管是这门生意有很宽的护城河，还是管理层十分优秀，一定会带来某些结果。

大虾总结了几种常见的高净利率的（1）垄断地位，比如一些经营高速公路、发电的公用事业公司；

（2）品牌优势，比如一些白酒公司；

（3）技术优势，比如一些在非常细分领域的医药生物公司，就可以拥有很高的净利率，靠一两样独门秘技成为这个小市场的“隐形冠军”；

（4）也有一些公司凭借独特的商业模式获得了较高的净利率。

还有什么特点呢？欢迎大家补充。

更重要的是看净利率的

当然，光看净利率意义不大，更重要的是要判断公司净利率的

换句话说，当我们看到一家公司的净利率非常高时，不必大喜过望。

第一步冷静地想一想，它凭什么这么高，它的

第二步，看看它过去三年五年甚至十年的净利润率（注意，单一一年的没什么意义），是在逐步提升呢还是下降呢？是稳定呢还是波动很剧烈呢？这是可以大概看出一个过去的趋势的，如果环境没有发生明显变化，这种趋势我们可以姑且延续到未来。

当然，如果我们想大致预测一下未来的净利润率，怎么着手呢？

大虾简单提供一个思路。

净利率=净利润/销售收入*100%

=(销售收入-营业成本-三费-所得税)/销售收入*100%

=毛利率-三费占比-所得税占比

=1-成本率-三费占比-所得税占比

从公式变形可以看出，净利率主要受成本率和三费占比的影响，成本率升高则净利率变低，三费占比升高，净利率也会变低。

首先，我们要知道公司生产这个产品的最主要的成本会原材料是什么，以及它们未来的价格是否会发生较大变化，从而会影响成本率，其次，我们可以通过过去几年的三费占比情况，找到最主要的费用类型，然后看看它的占比是否稳定。

这只是非常基础的一个思路而已，实际思考起来肯定会复杂一些，也需要结合对具体公司的理解分析。