权威科普大全:股权分置改革的原因,股权分配改革对股市的影响

发布时间：2023-06-05 09:10:00 阅读:

周五下午，证监会在例行发布会上，正式宣布全面推开H股全流通改革，符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

还是老规矩，给大家做一个简单解读。

在正式解读这个政策之前，先给大家科普一下，一般我们所说的港股，是指在港交所上市的所有股票的总称，而H股则表示在港交所上市的国内企业，一般这类企业的注册地都在国内。目前在港交所上市的H股一共有262只。

比如腾讯控股，我们都知道是港股，虽然主要业务在内地，但是注册地在开曼群岛，所以只能算港股，而不能算H股。

港股类似的企业还有很多，比如大家熟悉的中国恒大、美团点评、小米集团等等，注册地都在开曼群岛，都不能叫做H股，股本本身就是全流通的，所以和这次H股全流通改革毫无关系。

也有一些企业虽然在港交所上市，但是注册地在中国，这样的股票证券类型就是H股了，比如工商银行、农业银行、中国电信等等。工商银行我们在F10里可以看到，证券类型写的是H股。

工商银行不单单在港交所上市，在A股也上市，其中港交所流通的H股股本有868亿股，在A股流通的股本有2696亿股，合计3564亿股，共同构成了工商银行的全部股本。这3564亿股目前都是可流通的，和这次H股全流通改革也毫无关系。

目前A+H股一共有105只，大部分A+H股的H股部分都处于全流通状态，比如工商银行、农业银行、中国平安、中国人寿、中信证券、华泰证券等等，当然也有少部分H股可能因为上市不久，存在一定期限的锁定期。

H股中除了A+H股外，剩下的157只全部都是纯H股。按照定义，纯H股注册地在内地，只在港交所上市，只有一部分股本可以流通，可流通（可交易）的那部分叫做外资股，不可流通的那部分叫做内资股，内资股一般都是内地的一些政府、机构或者自然人持有。

比如中国电信这只股票，只在港交所上市，所以是纯H股，总股本809亿，其中可流通的外资股一共有139亿，剩下的670亿都是不可流通状态的内资股。

从F10里可以看到，中国电信670亿股内资股的大部分都是由中国电信集团有限公司持有，这次证监会推行H股全流通改革之后，意味着670亿原来不可流通的内资股，可以上市流通了。从这个意义上说，H股全流通改革非常类似于2005年A股的股权分置改革。

网上有数据，目前在港交所上市的H股总市值（A+H股和纯H股）为22.8万亿港币，其中157只纯H股的总市值为3.42亿港币，这3.42亿中有70％属于不可流通的内资股，差不多是2.3万亿港币。

以上就是H股全流通的全部内涵了。从整个市场的层面看，大家看我上面的分析过程也能看出来，基本上没A股什么事，涉及的都是纯H股，人家根本就没在A股上市，后面解除流通限制之后，这部分股本依然会继续在港交所交易，依然和A股没有直接关系。

从上市公司的层面看，H股全流通对在港交所上市的纯H股短期利空，长期利好。短期利空是因为可流通股本骤然增多，类似于A股的解禁；长期利好是因为流通筹码变多之后，交易会渐渐活跃，外资买起来更加放得开，股票整体估值水平也会提高。现在港股的很多H股，几十亿市值，一天成交额才几百万，资金买了之后出不来，所以都不愿意碰，跌着跌着自己成仙股了。

如果我们再高瞻远瞩，从长远意义看，明明老师认为管理层推出H股全流通改革，和之前的放宽再融资、创业板借壳以及新三板转板等政策的目的是一样的，那就是加大股权融资比例，降低社会杠杆。

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另外，周末央行发布了《2019 年第三季度货币政策执行报告》，简单整理一下五大要点：

1、坚决不搞“大水漫灌”，防止通胀预期发散；（翻译过来就是猪肉价格涨了，但是其他物价会控制住。）

2、面对“两难”，把握好调控的度，用好结构性政策；（不搞大水漫灌，但是会慢慢放水）

3、LPR改革成效初步显现，抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案；

4、接管包商银行及时“止血”，要从根源上解决中小银行发展体制机制问题；

5、人民币汇率更加市场化，完善在港发行人民币央票常态化机制

明明老师认为，央行提到的防止通胀预期发散，基本上打消了降息的可能性，未来还是大概率以降准和降LPR为主，消息偏中性。

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行情方面，本周整体上比较怂，沪指从3000点干到了2900。签协议利好的边际效应正在逐步减弱，IPO加速和解禁压力正在逐步逼近，减持新规的出台也会不断压制资金的做多意愿，周五收盘沪指创下2个多月的新低，继续谨慎吧。

另外，最近猪肉价格跌了不少，猪肉股周一可能有一跌，不过也说不定。现在猪肉股炒作已经脱离基本面和逻辑面看，之前有两次出利空，然后第二天蹭蹭涨，参与风险太大，小心脏的股民别搞了，猪周期再牛那也是周期股，套你三五年没商量。