[聚焦]资深资讯:3g牌照发放,5g商用牌照发放的上市公司

6月5日，中信建投证券TMT团队发布关于中国5G商用牌照投资的解读报告。中信建投证券通信行业首席分析师阎贵成在报告中称，近期可能是最近1周-2周，端午节前5G牌照下发也是有很大概率的。

据6月3日新华社报道，近期工业和信息化部将发放5G商用牌照，我国将正式进入5G商用元年。

关于牌照的性质，市场也存在讨论，有没有试商用或商用试验牌照，还是直接发商用牌照？阎贵成认为，大概率发的是5G正式商用牌照。

“短期来讲，我们认为尽管5G商用牌照会直接下发，但不代表运营商会很快5G商用，也有可能先部分城市试商用，经过一段时间的测试磨合，然后进入真正商用阶段。”阎贵成表示，不管商用还是试商用牌照，其本质代表的是一种经营许可，如果是试商用可能是面向一定城市范围，一些城市先做试商用，更多是找客户试验、体验，此时一般是不收费的。而如果是正式商用，原则上网络是具备商用服务能力，运营商可以向客户正式提供商用服务并收取费用。

5G牌照会首先花落谁家也是市场的关注所在，而且会不会三大运营商发两张，或者四家发两张，存在共建共享或者整合的可能。

阎贵成表示，从目前来看，没有任何直接证据表明一定会往这个方向发展。大概率是3+1，中国三大运营商电信联通移动各一张，再加上广电有一张。但必须强调，发四张牌照不代表就不能共建共享或整合。

根据新华社的报道，5G标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准，我国声明的标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段，诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与，在各方共同努力下，我国5G已经具备商用基础。

针对5G商用牌照的时间节点为何突然提速，中信建投证券给出了三方面原因。

一是产业政策推动。2018年底中央经济工作会议提到今年任务之一是加快5G商用步伐，近期江苏、广东、之前的北京，很多省级政府陆续出台各地方5G产业行动规划，对未来5G建设、发展给了非常清晰的指引。因此，一定程度上，政策一直以来都是推动5G发展的第一驱动力，所以牌照的适时发放也是正常的。

二是从全球来看，虽然中国5G发展还是在第一梯队，但从5G真正商用的时间节点来看，美国、韩国今年4月份宣布5G在部分城市的正式商用，包括面向移动客户的，去年美国、韩国都宣布了5G网络面向政企客户的商用。从这个角度来说，中国节奏上慢了一些。但现在发放、迎头赶上也毫无疑问，因为中国网络建设规模足够大，预计到今年年底，中国5G基站数量可能就是全球最多的。

三是这个节点去提速，也是在向世界表达，中国5G技术的先进性和稳定性，以及希望通过商用带动整个产业。

投资策略层面，5G概念股依然是市场关注焦点，6月4日5G指数上涨1.46%，板块内多只个股涨停。

回顾3G、4G周期，中信建投证券认为，实际上牌照发放还是会带来一个波段的投资行情。但是从历史来看，尤其是4G周期，2013年12月4日发放4G牌照，第四季度基金持仓还是有一些下滑，所以也有可能牌照发放之后会带来短周期的调整，之后还是会持仓向上，原因在于大家会关注应用和一些真正有成长性的标的。

“从这个角度来讲，我们认为在牌照发放前还是有一定的投资机会，其中包括传统5G基建类的设备厂商，以及设备厂商上游的元器件厂商。”中信建投证券表示，在这个过程中还需要关注另外一个点，牌照是一个表象，看起来是单一事件，但它可能引发对中国5G建设量的预期提升。

随着5G建设速度加快、体量增加、运营商可能增加的资本开支，将带动产业链上各产业进行升级发展。

阎贵成强调：“我们一直的测算是2019年中国5G投资中性来讲在250亿-300亿，但我们认为在5G提速背景下带来增量是大概率的，会再追加，甚至有100多亿增加的可能，更多是对产业信心以及业绩的支撑。”

最后，他认为5G是偏中长期且具备较高确定性的投资板块，建议大家还是择机关注，重点推荐的是具有确定性的基站设备厂商、传输设备厂，上游的元器件如PCB、覆铜板等。

但阎贵成也强调了潜在风险，从历史来看牌照行情可能偏波段，另外在外部环境不确定的背景下，市场对华为封锁事态的最终演绎方向还存在困惑，这些可能会影响市场的风险偏好。