[热门]专业发布公司私有化,美股私有化股票怎么办

有时我们会听说某某中概股私有化啦怎么回事？是并购？还是退市？

本篇就来聊聊关于私有化那些事儿：

什么是私有化？

所谓私有化，是资本市场一类特殊的并购操作；与其它并购操作的最大区别，它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。实质就是大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，最终使这家公司退市成为大股东的私人公司。

为什么要私有化？

1 在国外“不受待见”

2014年以来，持续下跌的中概股股价甚至低于美国A股公司同类公司的估值。而当企业市值很低的时候，容易面临恶意收购等现象。这种情况一旦发生，就会导致公司的控制权旁落他人。

2 公司战略架构的调整和重构

退市之后该公司无需再向公众公布自己的战略意图和财务数据；不仅规避对竞争策略有影响的财报披露压力，还可将更多的精力放在业务运营上，管理层也能更加自由独立。

3 规避管制，提高效率

美股市场对上市公司的治理结构和信息披露等问题都有严格的法律管制标准，且运行起来需要高昂的上市运营费用。严格的监管一定程度上也加重了企业的负担。

4 A股市场的火爆

A股市场的火爆，无疑是当下私有化回归潮的原始动力。自从有了“战略新兴板设立”、“196号文发布”等政策，刺激了中概股回A的速度，2015年至今已有超过30家中概股公司申请私有化。目前只有4家完成退市，6家达成私有化协议，2家达成并购协议。但近期“战略新兴板搁浅”、“注册制暂缓”等消息也提出了警示，窗口随时可能关闭。因此在回归途中的中概股不得不加快回归步伐。

私有化流程

美国SEC对于私有化以两个条件为主：

一是发起人必须是发行人或其关联人发出的收购要约。

二是收购流通股需全部以现金进行。由于从二级市场购入，比照市场价需有一定的溢价(高过市场价格即可)。

私有化流程大致如下：

1，控权人发出私有化要约；

2，向董事会提交私有化提议；

3，公司公开宣布私有化要约，成立特别委员会由特别委员会评估私有化要约；

4，特别委员会批准私有化要约；

5，投行给出公平性意见；

6，董事会批准私有化要约；

7，向证监会提交表格13E-3同时向股东发放收购文件

8，召开临时股东大会投票，通过则私有化成功，股票退市停止交易。没通过投票则私有化失败。

私有化可能遇到的问题？

1 私有化退市必须有雄厚的资金保驾护航。根据美国监管层的要求，提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行，并且收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价，再加上律师咨询费用、审计费用、会计费用、财务顾问费用、银行贷款及融资费用等固定费用，在剧增的财务压力下，若没有几分财力，私有化退市只是空想。

2 来自特别委员会的意见也可能成为私有化退市的阻碍。一般来说，公司内部股东以书面形式向公司董事会提出非约束力的私有化方案之后，独立董事将会组成别委员会，并聘请自己的财务顾问与法律顾问，如果独立董事提出反对意见，企业要退市就面临着很大的困难。

3 来自做空机构的攻击，使得私有化退市之路危机四伏。美股资本市场做空机制发达，有不少靠做空获利的做空机构，中概股常被做空机构抓住与美国投资者沟通不畅、财务报告不够规范透明以及VIE结构较难监管的“小辫子”，从而成为做空的对象，2011年首批私有化退市的中泰富电气就遭遇香橼的做空。

中概股私有化后何去何从？

中概股私有化之后还要经过拆除VIE和再次上市的步骤。其中涉及的利益主体较多、架构复杂且运作时间漫长，或存在较多不确定风险。这些不确定性甚至会影响到最终结果。

目前私有化成功的中概股公司中，成功转A股或港股上市的案例屈指可数。除了北大千方、中消安均外，借壳宏达新材的分众传媒将有望成为第三家用PPP(上市-退市-上市)策略成功的公司。但就在去年5月5日，传闻证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO均可能受限。导致中概股行情受到重挫。现在看来中概股回归还有很长的路要走。

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