关注动态资讯:股票与债券的区别,止损是一种智慧的坚持

这就是那种最精明的商人，那个曾经的最成功的作手，他在华尔街的交易中赚过上百万，对投机游戏再了解不过了，现在却坚持在熊市初期支撑一只股票！当然，这是他的股票，虽然这是个愚蠢的操作，这么做完全违反交易规则，于是我又和他争论起来。他坚持让我买进来支撑它。

不久整个市场陷入疲软，真正的跌势自然开始了，石油产品公司的股票与其他股票一起下跌。按照普伦蒂斯的指示，我不但没有卖出，反而为该集团买进了。

唯一的解释就是普伦蒂斯不相信熊市已经来临。我确信牛市已经结束。我不仅通过石油产品公司的股票，还通过其他股票进行过测试，证实了自己最初的判断。我可不能等到熊市正式开始才开始放空。虽然我做空了其他股票，但一股石油产品也没有做空。

不出我所料。石油产品公司的内部集团的最初持股故套牢了，后来为支撑股价买进的股票不仅没有起到相应的作用，也都被套牢了。最后他们只能清盘，但是，如果当时普伦蒂斯同意我卖掉，他们就能以高一些的价位清盐了。结果注定是这样。可普伦格斯还是执迷不悟，坚持说自己是对的。听说，他说我当时建议他卖出是因为我做空了股市，而当时大織还在上涨。他这么说就是暗示如果当时狂地石油产品公司，它的价格就会暴跌，这有利于我在其他股票上的空头立场。

完全是胡说八道。我可不是因为做空股票才看淡后市，而是因为看淡后市才做空。我只有先看跌才会卖空。操作方向错误是賺不了什么钱的，在股市中尤其如此。我建议拋出这个集团的股票，是因为20年的交易经验告诉我，这是唯一可行且明智的做法。作为一个经验丰富的作手，普伦著斯应该像我一样看得很清楚，那时进行任何其他操作都为时已晚了。

我想普伦蒂斯以为炒作者无所不能，这个观点本来只有外行人才会有。其实这是错误的。

基恩最大的成就就是1901年春天对美国钢铁的普通股和优先股的炒作。他之所以成功，不完全是因为他头脑清晰、足智多谋，也不完全是因为国内的首富们都是他的后盾，这些只是他成功的部分原因，其主要原因还是当时的市场形势对他有利，股民的心态也刚好合适。

经验能教会人很多事情，违背经验行事就是重复交学费，而且会败得很惨。违背常识行事更是不应当。但不是只有外行才会成为华尔街俊瓜。我刚刚已经说过普伦蒂斯对我的不满。我没有按照自己的意愿操作，而是按照他的指示，他对结果深感痛心，却把责任推到我身上。

为了大量抛售股票而炒作，只要操作中不含恶意误导成分，就不算暗箱操作，也不是不光彩或不合法的行为。健康的炒作必领以健全的交易原则为基础。大家总是强调诸如冲销交易之类的旧式操作。但我可以向你保证，骗人的成分在操作中既不合法，也没有用处。

股市炒作与在柜台上卖股票和债券的区别在于客户的心理不同，而不是哪种形式更有吸引力。摩根集团向民众发行债券，客户是投资者，而炒作者向民众卖出大宗股票，客户则是投机者。投资者力求从资本中获取稳妥、长期的回报，而投机者为的是快速获利。

炒作者必须把市场目标定位在投机者上，因为只有他们会为了高额回报的机会而冒更大的风险。我自己从不盲目赌博，我对赌博没有兴趣。我可能会下大投人，也可能只买100股，但不管怎么做，一定是有原因的。

我还清楚地记得自己是如何开始从事炒作的一—也就是帮别人卖股票。这些经历是一段愉快的回忆，因为它恰到好处地展示了华尔街真正的专家对股市操作应该持有的态度。那是在我 “东山再起”后一也就是1915年的伯利恒钢铁股票交易让我开始饭复元气后。我的交易相当稳定，也很走运。我从不刻意为自己的炒作寻求报纸的帮助，也不有意回避公布我对这只股票看多的立场。

而且你知道，如果哪个作手恰巧很活跃，华尔街的专家都会夸大他的成功和失败，媒体自然就会听说这个作手，并刊登所有有关他的真实和不真实的报道。有谣言说我破产过很多次，也有说我賺了好几百万的，这两个消息来自同一份报纸。我对这些报道的唯一反应就是好奇，我不明白它们是如何产生的，更不知道为什么会传播得非常广泛，同时我也为谣言传播的速度之快深感惊奇。我的证券商朋友们会接二连三地来告诉我同样的故事，每个人都有个新版本，每个故事都有些变化，变得更加详尽，并更加离谱。

说这段话是要告诉你，我是如何开始替别人炒作股票的，这还得归功于关于我如何瞬间全额偿还几百万债务的报道，它夸大了我的赌注和收益，于是整个华尔街都开始议论我。

现在的作手已经不能常炒作20万股就主导市场了，但是你也知道，民众总是希望能为老一辈的领袖找到接班人。大家都知道基恩是个高明的股票作手，独立操作赚了几百万，正是因为大名鼎鼎，承销商和银行才会请他出山帮忙抛售大笔股票。简言之，就是因为整个华尔街都听说了他交易成功的事迹，才会有人需要他来提供炒作服务。

但是基恩已经去世了一—他上了天堂。他曾说：除非看到他的太太賽森比在天堂等他，否则他不会在那里停留片刻。还有两三个曾经创造数月股市历史的人，但他们都已经很久没有交易活动了，他们销声蛋迹了。我指的是1901年来到华尔街的儿个喜欢大手笔交易的西部人。他们从自己的美国钢铁持股中赚了儿百万后，仍然留在华尔街。其实他们并不是基恩那样的作手，而是超级承销商。但他们非常能干，非常富有，而且极其成功地操作了自己或朋友控制下的股票。他们其实不是像基恩或州长弗劳尔那样的伟大作手，但华尔街上的人们还是觉得他们的故事中有许多值得议论的东西，而且一些专业人士和活跃的证券公司都是他们的粉丝。他们销声匿迹后，华尔街上就找不到真正的炒作者了，至少在报纸上看不到任何这方面的消息了。

你应该还记得1915年证券交易所恢复交易之后的那次牛市吧。协约国向我国购买了数十亿的物资，市场大大地扩张，我们进人了经济繁荣期。那时，一些因战争活跃起来的股票不需要任何炒作，它们拥有着无限的市场。许多人靠着合约甚至靠着可以得到合约的承诺进行投资，赚了数百万美元。这些人第着友好的银行家的协助，或让自己的公司在场外交易市场上市，成了成功的承销商。任何股票，只要经过恰当的吹捧，股民们都会买进。

繁荣时期结束后，一些承销商发现他们需要专业人士括忙销售股票。虽然买进时的价格有商有低，但是广大股民算是全被套年了，此时想要脱手没有经过市场考验的股票可不是件容易的事。繁荣过后，股民们明白任何一只股票都不会涨了。这不是因为购买 者变得更有分辦力了，而是大家不再盲日买进了，股民的心态已经改变。不需要股价 下跌，只要市场交易变得惨淡且持续一段时间，股民们就会变得悲观。

在每次繁荣时期，就会有一些公司成立，或多或少地想利用股民们的乐观心理：不用挑，买什么都会赚的！也有人迟迟不愿积极地发行股票。他们会犯这种错误的原因是，人们总是不愿看到繁荣退去，总是希望所以认为繁荣会永远持续下去。而且，面对可能获取的高额利润，冒险也是值得的。当希望遮住了人们视线时，大家便看不到股价的最高点了。普通人会看到，一只股价在12-14点时没人买进的股票突然来到30点，这应该是最高价了，可它又涨到了50点，绝对不会再上涨了，可它紧接者又涨到了60点、70点、75点。这时，大家坚信这只几周前还不到15美元的股票不可能再涨了，可它又涨到了 80点、85点。

普通人总是不考虑股票真正的价值，而只考虑现实的价格，他们的行为受控于恐惧而不是市场形势。此时，这些人就采取了最容易的方法-—相信这只股票会一直涨下去。这就是为什么这些外行虽然知道不应该在最高价买进，却总在最高价买进故而赔得一塌糊涂的原因。繁荣时期，广大股民总能获得高额账面利润，不过，这些利润却水远停留在了账面上，无法套现。