基金是一个范围很大的词，它包括了很多内容。你理解的基金有哪些内容呢？

其实，基金比我们想象的还要贴近日常生活。

从广义上来看，基金是指为了达成某种目的而设立的具有一定数量的资金，通过储存一大笔钱，来达成个人、公司或者社会需求的目的。

为了劳动人民最基本生活保障而设立的中国的社会保障基金，为了工人职工的住房保障而设立的住房公积金，都属于基金。

狭义的基金，才是我们生活中最常提到的基金，一般指金融商品，称作证券投资基金。证券指的是各种“有价凭证”的总称，例如股票、债券、期货。

一、证券投资基金

基金公司、保险公司或者银行通过发售基金份额后，从广大投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理团队，并形成的一个投资组合产品，即基金财产。

这个组合可以包括股票、债券、期货等各种有价凭证，然后由基金管理公司或者专业的基金管理人负责，通过资产组合的方式来达到收益的目的。

基金的类型多种多样，之前我们已经简要介绍过按是否可赎回划分的开放式基金和封闭式基金；按基金组织形态划分的公司型基金和契约型基金；按获利目标划分的成长型基金、收益型基衡型基金；按投资对象不同划分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合型基金；ETF和LOF。

除了这些，基金还有一些特殊且重要的分类，值得我们去学习了解，例如我们今天要学习的分级基金。

二、分级基金

这是一种创新型的结构化产品，也叫结构型基金、可分类交易基金。指在一个投资组合中，通过对基金收益或净资产的分解，将基金的基础份额分为预期风险、收益不同的子份额的基金品种。

它把基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。

1.A类份额

即预期风险和收益较低的子份额，也叫稳健份额，属于低风险收益端。这类份额和固定收益类产品类似，获取约定收益，每年为投资者提供固定“分红”。

A份额的收益相当于借钱给B份额去配置资产然后收取B份额支付的固定利息，相当于债权人。

2.B类份额

即预期风险和收益较高的子份额，也叫进取份额、杠杠份额，属于高风险收益端。B份额向A份额融资获得杠杆，给投资者带来杠杆损益。向A份额借入的资金越多，其杠杆倍数越高。

B份额相当于A份额的债务人，它获取支付给A类份额之后的剩余收益。一般比较适合投资理念成熟、风险承受程度较高的投资者。

在牛市中，B份额可以放大收益；在熊市中，B份额也会放大亏损。

A份额和B份额的划分是人为的，平时，两类份额的资金合并成一只基金进行运作，由一个基金经理或管理团队运作管理。

3.基础份额

即由A类份额和B类份额合并而成的、统一运作的基金份额，也叫母基金。在不同的分级基金中，母基金的含义根据运作方式不同而不同。

分级基金由这三部分组成：A份额、B份额、母基金。

与传统的基金不同的是，A 份额、B 份额均不能以净值申购赎回，只能在交易所进行买卖交易，或者转换成母基金以净值赎回。投资者申购了母基金，可以拆分成 A、B 份额，也可以将 A、B 份额按照一定的比例合并成母基金实现赎回。

三、净值

指的是基金单位份额的价格。净值的计算方法是，将组合中股票、债券或其他有价证券（包括）的价值加总，并扣除相关的费用，将余额除以总份额。

举例：在不考虑扣除相关费用的情况下，有一份五十万份额的基金，资产包括九百万的股票和一百万，其资产净值应该为20元。

三者之间的净值关系为：

母基金净值 = A 类子基金份额净值 × A 份额所占比例 + B 类子基金份额净值 × B 份额所占比例 =（基金资产总值‐基金负债）/母基金总份额

分级基金成立并上市以后，净值和价格会随着时间的变化而变化，因此杠杆也是不确定的。这时需要基金的折算来发挥作用。

四、基金折算

基金折算分为定期折算和不定期折算。

1. 定期折算

相当于基金的分红，就是根据合同中事先约定好的频率，对某一类或某几类份额净值重新进行调整的行为。

在每一个计息周期结束后，A份额会将约定的利息以母基金份额的形式发放给基金持有人，相当于“付息”。同时，还会对基金的净值进行除权，将基金净值降到1元。折算后的基金净值下跌，份额增加，总份额不变。

常见的定期折算方式：

1. 仅对A 类折算：将A类基金净值超过1 的部分折算为母基金份额 ；

2. A、B、母基金均折算：三类净值均归 1，多出部分折为母基金份额 ；

3. 以上两种方式混合。当 B 类净值大于 1 时，三类均折算；否则仅对 A 类折算。

2.不定期折算

也叫到点折算，分为向上折算和向下折算，是指分级基金可以设置上阈值或下阈值折算机制，当某类份额参考净值达到一定阈值时，进行份额折算，从而保障进取活力、限制优先份额风险。

向上折算即上折，一般发生在分级基金的净值上涨到一定程度后，也就是牛市。

向下折算即下折，一般发生在分级基金份额下跌到一定程度时，也就是熊市。

下折可以保护A份额持有人的收益，降低市场进一步下跌给B份额带来的净值加速下跌的风险。

五、分级基金的配对转换

指母基金基础份额和子份额之间的关系，利用基金合同约定的转换规则进行基金份额的分拆和合并。

投资分级基金，除了A份额的稳定收益、B份额杠杆收益，还可以利用配对转换机制来获取套利收益。前面提到过，分级基金的交易价格是围绕净值上下波动的。当这个交易价格大于或小于净值一定程度时，就存在一定的套利空间。

看到这里不知道你有没有对分级基金的运作原理和规则有了一定认知呢？除了这些，分级基金的投资策略、套利操作等还有很多门道。

随着学习的深入，我们将会在补充更多实操、投教知识，欢迎持续关注。