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财联社4月11日讯（记者 闫军）净值涨了，基民开心，可是基金公司却有“甜蜜的烦恼”。

今年以来，TMT行业成为市场最强主线，电子、计算机、通信、芯片等板块领涨市场，3月底TMT板块成交额超40%，公募基金在4月第一个交易日的AI大调仓成为明牌，年内游戏ETF涨幅涨幅已经超7成，传媒ETF涨幅近5成。热热闹闹的市场表象之下，却是基民开始谨慎撤离。

财联社记者观察到，进入3月以来，科创50、半导体、芯片、传媒、5G、信息技术等TMT相关的ETF赎回增加。尤其是科创50ETF为代表，截至4月10日，该基金年内回报率为20.57%，今年以来该基金份额减少58亿份，尤其是今年3月以来，份额减少达到91亿份。

TMT相关主题基金份额开始呈下降趋势，对于基金公司而言，多少有些矛盾：一方面希望基民赚到钱，增加持有体验，另一方面，规模下降之后，伴随着管理费率的减少。

涨得越多，卖得越狠？有基金6天被卖出36亿份

今年以来，在ChatGPT带领之下，不仅围绕着算法/模型、运营商、服务器、芯片设备等TMT领域全线大涨，甚至传媒、游戏等AI应用场景板块都迎来了久违的涨幅。

从ETF基金回报率来看，截至4月10日，科技类主题ETF基金今年以来涨幅超过20%，其中，游戏、云计算、大数据、云、人工智能等33只相关主题ETF涨幅超过40%，游戏ETF最高涨幅达到78.1%。

随着基金回报率的增加，投资者开始选择高位套现，落袋为安。根据wind数据显示，今年3月以来，不论是宽基还是主题类基金，TMT相关的ETF基金份额开始巨减。

具体来看，3月1日至4月10日区间内，科创50ETF份额减少最多，为91.04亿份，相比今年一季度增加34.07亿份，投资者在3月以后赎回力度陡然增加。

从基金回报率来看，截至4月10日，科创50ETF年内涨幅20.57%。该基金为跟踪科创50指数，其重仓个股中，中微公司、金山办公、中芯国际、传音控股等公司近60个交易日涨幅超过40%。

3月以来，规模减少超过40%的还有半导体ETF、华夏芯片ETF，分别减少了47.54亿份和40.59亿份，相对应年内涨幅则为33.98%、28.55%。此外，还有国泰芯片ETF、科创50ETF易方达、传媒ETF、半导体ETF等多只基金今年3月以来规模减少超过10亿份。

从今年整体趋势上看，进入3月是基民赎回的转折点，包括科创50ETF、半导体ETF、华夏芯片ETF基金在一季度规模还在大幅增加，单季度分别增加了34.07亿份、40.76亿份和34.62亿份。

进入4月，公募基金向AI大调仓引发市场关注的同时，在科技主题基金的赎回却在继续，还是以科创50ETF为例，4月3日至今6个交易日内，该基金在6个交易日内减少了26亿份。

科创相关ETF基金3月以来被卖出超百亿份

基民纷纷赎回，看起来是在高位套现，但是事实上更多的是解套回本的离场。

以科创主题ETF为例，今年以来，18只带有“科创”概念的主题ETF份额总计减少了114.92亿份，其中4月以来减少51.35亿份。这就意味着，今年以来，基民赎回该类主题基金中，4月6个交易日，赎回占比达到44.68%，换句话说，这种赎回的趋势在进入4月后在加速。

值得注意的是，尽管今年以来上述基金大涨，但是从净值的数据上来看，并不算高，还是以近期份额下降较多的科创主题ETF为例，上述ETF基金净值区间在0.6-1.5之间，多数在围绕在1上下浮动。

震荡下跌的2022年给基民留下了心理阴影，因此，在基金回到水平线附近，基民就开始赎回。北京某基金公司电商人士表示，观察来看，净值长期低于1的基金净值在0.9在1.1之间是基民赎回最多的时期。

“从这一行为去猜测基民心理上并不难，对于回撤超过30%的基金而言，买入1万元亏损三千元，对于很多基民来讲，心理上很难接受，但等净值回升，接近回本时，不少基民会认为亏损几百块是可以接受的，就开始赎回。等净值回到1，终于回本，赶紧赎回的心理更是占据了上风。”该人士表示。

理性看待投资泡沫与定投结合

今年TMT、人工智能狂飙暂歇，以ChatGPT指数为例，其近四个交易日区间跌幅达到9.13%，4月10日单日跌幅达到7.06%，成分股中，云从科技、昆仑万维、海天瑞声、同花顺等近7只个股跌超10%，三六零、科大讯飞、三六零等跌停。

从下跌诱因而言，自上周开始，机构唱空AI研报增多，《》等媒体也刊文称警惕ChatGPT概念存在估值泡沫化迹象。与此同时，机构对于医药、消费、地产等板块的积极看好观点增多。

面对今年以来科技板块的反转，投资主线的确立已经达成共识，比如金鹰基金权益投资部首席投资官、金鹰科技创新股票基金经理陈颖态度鲜明地指出，科技板块这一次可能是大周期的趋势性反转，而不是阶段性的反弹。

但是这一板块在经过一季度的上涨之后，某些个股、板块出现一定的泡沫化也是客观事实。创金合信基金经理刘扬指出，从当前来看，第一批AI标的现在关注度已经大幅减少，可见市场是在逐步深化认识的。注意到投资标的扩散的迹象后，提示投资者不要追涨。前期市场的关注主要在数据中心、AI模型方面，但近期市场的投向逐渐转向算力和应用，这是理性化的转变，意味着第一阶段的泡沫化已经被认清，并随着第二阶段缓慢释放。

刘扬表示。考虑到板块3月的热度，近期AI可能会出现震荡回调，然后进一步分化，形成更健康的涨幅。因此在操作思路微调增长过快的标的。他同时强调AI投资整体方向没有改变。

科技主题基金份额的减少，无疑也是基于当前板块涨幅过热的担忧。科技赛道前景可期，但是站在当前，想要投资制胜还需要提高自身的认知能力。

科技赛道具有典型的“高成长+高波动+高收益”的“三高”特质，投资科技赛道，第一步就是要做自我评估，做到量体裁衣。对此，金鹰基金方面表示，适合投资科技赛道的投资者需要满足三个条件。

第一，具有较高的风险承受能力。面对宽幅震荡的市场，投资者能够不心慌，平静以待。

第二，具有较长的投资时间。科技赛道往往波动较大，大部分时间都需要耐心等待，所以要有长期投资的准备。

第三，建议采用定投的模式，而不是孤注一掷。通过定投模式，可以争取有效降低科技主题基金的波动，同时也更易于坚持长期投资，分享科技赛道长期高成长红利。

本文源自财联社记者 闫军