让我来普及一下累计投标询价,复旦张江在此前的3月8日发布计划在科创板上市的公告

北京商报讯（记者 高萍）历经过一次暂缓审议最终获得科创板上市通行证的复旦张江（688505）迎来新股申购之日。根据安排，6月8日，复旦张江进行申购，其中，网下投资者按发行价格区间在6月8日进行累计投标询价申购，网上投资者按发行价格区间上限在6月8日进行网上申购。值得一提的是，复旦张江采用累计投标询价系科创板首例，因此也尤为受到市场关注。

数据显示，复旦张江此次发行新股1.2亿股，初始战略配售数量为2500万股，网上最终发行数量及网下最终发行数量将根据回拨情况确定。

据了解，通常情况下，发行人和保荐机构（主承销商）将通过网下初步询价直接确定发行价格。复旦张江本次发行询价则分为初步询价和累计投标询价。根据介绍，复旦张江和联席主承销商通过向符合条件的投资者初步询价确定发行价格区间；在发行价格区间内通过向初步询价提供有效报价的投资者累计投标询价确定发行价格。

复旦张江也成为科创板首家采用累计投标询价的公司，亦是A股市场七年来首次采用累计投标询价机制。资料显示，累计投标询价具体流程分为四步。即，向符合条件的投资者初步询价确定发行价格区间；初步询价时提供有效报价的投资者在发行价格区间内按照不同的价位申报认购数量；将所有申购订单按价格降序排列，并计算同一价格的总申购额；从最高价格的申购额向下累加，直到累计申购金额超过拟募资额的一定倍数（超额认购倍数），此时的订单价格即确定为发行价格。

随着初步询价在6月3日结束，复旦张江本次的发行价格区间也随之出炉。复旦张江公告显示，公司和联席主承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业及可比公司市盈率等因素，协商确定本次发行价格区间为8.65-8.95元/股，区间中值为8.8元/股，区间上限与下限的差额未超过区间下限的20％。

根据安排，网下投资者按照上述价格区间在6月8日进行累计投标询价申购，累计投标询价申购时间为9:30-15:00。网上投资者应当按照本次发行价格区间上限（8.95元/股）在6月8日进行申购。其中，初步询价有效报价配售对象可以且必须参与累计投标询价，初步询价有效报价配售对象参与累计投标询价的拟申购股数须等于其初步询价有效报价对应的“拟申购数量”，上限为3800万股 。

针对公司此次采用累计投标询价相关问题，北京商报记者致电复旦张江进行采访，对方电话未能有人接听。提及累计投标询价的优越性，广发证券研报指出，累计投标询价可提高报价合理性。初步询价结束后，投资者可获得其他询价对象的报价及申购量信息，进而在二次报价时有方向地调整报价，买卖双方博弈将促进发行价格收敛至较合理值。另外，累计投标询价还可增加定价有效性。

资料显示，复旦张江主要从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销，公司早已在港股上市。此次成功登陆A股，复旦张江将成为科创板又一家“A+H”股。事实上，复旦张江冲击科创板之路并非一帆风顺。根据上交所资料，复旦张江科创板申请早在2019年5月13日即获得受理。2019年10月18日，复旦张江首次上会审核，但却惨遭暂缓审议。2020年4月3日，复旦张江迎来再一次上会大考，最终获得科创板上市委审核通过。

数据显示，复旦张江本次募投项目预计使用募集资金为6.5亿元。按本次发行价格区间8.65-8.95元/股和1.2亿股的新股发行数量计算，若本次发行成功，复旦张江预计募集资金总额为10.38亿-10.74亿元。

本文源自北京商报